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一财研选|工程机械全面复苏挖掘机高景气明年

一财研选|工程机械全面复苏挖掘机高景气明年

作者:admin    来源:未知    发布时间:2017-12-21 05:57    浏览量:

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  据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2017年11月份挖掘机销售13822台,同比增长107%,1~11月累计销量126297台,累计同比增长99%。东吴证券指出,这是2017年四月份以来最好销量,为近三月以来的首次销量翻倍。本次销售增速是基于供求关系的合理回升,是存量市场的理性发展。2017年1~11月挖掘机累计销量已将超过2015、2016两年全年销量之和(12.67万台)。考虑因季节因素导致12月份增速回落的可能,东吴证券预测12月增速约100%,2017全年有望实现同比增速100%,全年实现14万台的销量。

  东吴证券认为,当前挖掘机销量与国内市场形势是相匹配的,周期上行趋势和宏观经济联系紧密。考虑到2017年高基数效应,行业增幅未来将逐步下滑。未来三年,挖掘机市场总体将保持平稳震荡趋势,预计2018~2020年销量在13万台上下波动。

  具体品牌而言,11月三一重工销量3099台,同比增长118.86%,环比增22.98%。本年已实现共计七个月份单月销量翻番业绩。1~11月累计销量27962台,累计同比增长121.76%。就市场份额而言,三一重工销量居首,单月市场份额占22.42%;卡特彼勒单月销量1835台,市占率13.28%,徐工销量1205台,占8.72%。三一重工作为国产挖机龙头,单月销量超过二、三名之和,体现挖机市场的高集中度。三一重工作为龙头,具有较大的技术优势、产品优势和服务优势。

  近年来,国产挖机异军突起,以得天独厚的销售、服务及产品性价比,成功占据国内市场半壁江山。2017年11月份,国产、日系、韩系、欧美挖机市占率分别为50.21%、20.57%、11.71%、17.51%。日系和欧美系品牌市占率持续下降,市场份额被国产品牌、韩系品牌消化。

  在2016年同期高基数影响下,2017年11月单月国内销量同比增速依然达107.4%,体现本轮工程机械复苏的强劲动力。东吴证券预计2017年全年挖机销量将取得同比100%的增速,持续首推龙头三一重工(600031.SH)和核心零部件供应商恒立液压(601100.SH)。

  随着“二孩时代”开启,以观念培养为基石,随后技术进步带动产品爆发,收入提升及消费升级带来了将近十年稳定增长黄金年代。

  通过对中国乳制品行业发展历史的梳理,安信证券将其划分为四个阶段:前工业化阶段、爆发式增长阶段、结构优化阶段及调整蓄势阶段。今年以来随着三四线城市消费复苏趋势不断明确,安信证券认为行业在三四线市场消费升级作用下已步入又一“黄金时代”,持续看好三四线市场消费崛起后行业后续增长空间。

  安信证券指出,乳业上一轮高速发展主要得益于一二线城市消费力量的快速崛起,但随后一二线乳品消费趋于饱和、宏观经济增速放缓、乳企结构升级过快超过低线市场消费能力,行业发展动力稀缺,增速放缓。展望未来,我们认为随社会主要矛盾转为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”,三四线城市及农村经济有望迎来加速发展,居民消费能力也会受益提升,三四线市场消费增长提速有望带动行业步入新一轮发展周期,再造乳业发展黄金时代,根据安信证券的测算,预计到2020年,乳业规模有望突破5000亿,较2016年提升近40%。

  安信证券认为,作为我国乳业三大龙头,伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳业(、光明乳业(600597.SH)值得关注。安信证券指出,提及中国乳企,不可避开的就是伊利蒙牛两大巨头,二者市场份额将近一半,且一手打造蒙牛核心班子的均为伊利老员工,两家公司之间也存在着千丝万缕的联系;而从行业地位而言,两者在过去的十几年间轮流占据行业龙头的宝座。在行业出现复苏拐点的情况下,伊利蒙牛各有亮点,值得重视。而光明乳业隶属于光明食品集团,是华东地区当之无愧的乳制品龙头企业,全国化程度低于伊利蒙牛,产品结构中低温产品占比较高,具有良好的原奶供应及配套冷链物流技术。自2002年上市以来,光明收入、净利润均保持稳步增长,净利率维持在稳定水平,而从股价表现来看,超额收益也一直相对有限,历史上光明最大的投资机会来自于重量级单品莫斯利安的快速爆发。

  无人驾驶汽车作为汽车智能化、网联化的织极目标,有望成为人工智能率先规模化落地的应用。随着传感器和人工智能技术的逐渐成熟,智能驾驶有望从“概念化”进入“实用化”阶段,2020年已经成为无人驾驶产品落地的重要时间节点。

  华金证券指出,无人驾驶技术的研发热潮促使科技企业、车企纷纷入局,领域内巨头攒动,创业公司蜂起,是产业发展的关键驱动力。各国也都在积极制定自动驾驶普及路线图,放宽无人驾驶汽车相关法律法规;我国相继出台《中国制造2025》、《节能不新能源汽车技术路线图》等政策文件,推动国内智能网联汽车产业快速发展。

  华金证券认为,传感器融合趋势明显,三大主流传感器将率先受益,摄像头地位稳固,将持续快速发展;激光雷达成本大降,产业蓄势待发;毫米波雷达技术成熟,市场增量空间大。高精度地图、定位,V2X产业市场起步,具备中长期投资价值。决策领域AI算法融合,不断提升终端计算能力需求,终端AI芯片产业发展进入加速期,核心算法提供商将持续受益,具备中长期投资价值。

  从商业模式看,无人驾驶汽车推向市场将以“卖产品”或“提供服务”两种形式出现,“提供服务”将是主流业务模式。商业化将遵循从低速到高速、封闭到开放的路线走,逐步代替传统车辆。无人驾驶整合汽车共享,将提升汽车共享服务层次,构建交通共享网络,提升城市交通效率。未来随着无人驾驶的普及,商业开发上的价值将逐步体现,带动泛汽车行业潜在价值转移。

  华金证券重点推荐的公司包括千方科技(002373.SZ)、索菱股份(002766.SZ)、四维图新(002405.SZ)、中科创达(300496.SZ)、科大讯飞(002230.SZ)、路畅科技(002813.SZ)等。

  住建部官网披露,由住建部批准的BIM(建筑信息模型,Building Information Modeling)领域首份细则性国家标准《建筑信息模型施工应用标准》将自2018年1月1日起开始实施。BIM技术以建筑工程项目的各项相关信息数据作为基础建立起3D模型,通过数字信息仿真模拟建筑物所具有的真实信息,在建筑的全生命周期内实现信息的共享和传递。BIM技术顺应了行业由粗放走向精细的大趋势,将引领建筑业信息化发展的革命。

  中金公司指出,中国建筑业信息化投入不足,随着利润率持续下降,建筑企业必须借助信息化提升效率。据行业巨头Autodesk统计,利用BIM技术可减少50%~70%的信息请求,缩短5%~10%的施工周期,减少20%~25%的各专业协调时间,企业通过使用BIM技术可以实现明显的“降本+增效”。

  然而,我国目前BIM产业的“割裂性”较为明显,并未在建筑全生命周期内大规模地实施应用。安信证券表示,国内BIM行业渗透率较低的主要原因之一就是因为建筑信息模型标准体系与标准的缺失,由于缺乏全行业的标准语义和信息交换标准,使得BIM在行业内的使用价值大打折扣。

  作为第一份细则性国标,实施在即的《建筑信息模型施工应用标准》主要面向施工和监理环节,具有较强的实操性。BIM国家标准,尤其是细则性国标的陆续出台为BIM的大范围推广和全生命周期应用逐步扫清了障碍,行业也有望自此走向规范、健康、快速发展的道路,迈向新纪元。

  东方财富证券指出,在建筑行业信息化渗透率低下的大背景下,建筑软件行业利用自身优势提升建筑行业整体信息化水平将成为收入的主要增长点。重点推荐建筑信息化龙头、国内BIM产业的重要推动者广联达(002410.SZ)以及输变电BIM设计领导企业恒华科技(300365.SZ)。

  2017年食品饮料行情演绎了白酒的“强者恒强”,且从一枝独秀转为“众木齐春”,安信证券认为 2018 年将是主流板块景气度继续强化的一年。

  安信证券定义的食品饮料核心主流板块有三个:白酒、调味品和乳制品。在2016年上涨29%的基础上,白酒板块2017年(截止12月5日)再度继续上涨76.83%;调味品和乳制品2016年分别下跌1.04%和18.26%,2017年则分别上涨18.04%(扣除非酱醋类涨幅预计超过50%)和47.12%。

  白酒强者恒强,大众品龙头盈利增速修复,安信证券预计这一态势将在2018年继续得到延续和强化。白酒由2015年的恢复性增长转向2016~2020年趋势性增长,进入新周期,2017年“业绩和估值双升”,2018年预计收益主要贡献为业绩,但估值预计仍能维持合理较高水平;乳制品和调味品2018年业绩预计表现仍佳,尤其乳制品处于2017~2019年向上周期当中。

  安信证券认为,消费升级和集中度提升,是消费品中长期两大基石逻辑。2017年经济向好是白酒价格带上移的助推剂,是大众品需求转暖的推动力。2017~2020年白酒行业持续复苏可期,高端白酒从2014~2015年的挤压式增长渐渐转变为2016年以来的缓慢扩容式增长,龙头贵州茅台产能稳步提高,价格保持理性,拉长高端白酒景气周期,亦拉长整个白酒产业景气周期,2018年继续看好高端的业绩释放。

  安信证券高度看好食品饮料板块2018年上半年,尤其第一季度的业绩弹性,且2018相对2017年是持续复苏和景气强化的关系,叠加春节旺季拉长,超预期概率更高。各子板块中,白酒的业绩和估值平衡方面核心推荐高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ),弹性和成长方面优选次高端水井坊(600779.SH)、山西汾酒(600809.SH)和沱牌舍得(600702.SH),关注200元价格带放量的古井贡酒(000596.SZ)和口子窖(603589.SH);大众品方面推荐业绩释放通畅的涪陵榨菜(002507.SZ)、安琪酵母(600298.SH)和中炬高新(600872.SH),看好趋势明确业绩提速的伊利股份(600887.SH);关注行业较好但短期尚未表现的桃李面包(603866.SH)、主力产品换装上市的承德露露(000848.SZ)。

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